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一季度内需猛增 投资水涨船高

“贸易顺差猛降，消费又比较稳定，你说现在的经济增长从哪里来？通货膨胀率又是怎么上去的？”4月27日，在北京大学中国经济研究中心“中国经济观察”第13次报告会后，中国经济研究中心教授宋国青给本报记者抛出了这样一个问题。

在宋国青的测算中，2008年第一季度，名义GDP增长达到了21.6%，这是1996年以来的历史最高水平。而这发生在“货物贸易顺差同比下降17.8%(按人民币计算)，消费无多少变化的情况下”。

因此，宋国青的结论是：“投资增长率可能大幅度上升，内需猛增。”也就是说，中国目前总需求依然很强劲。

同时，根据15个机构的预测指标加权平均得出的“朗润预测”认为，今年第二季度GDP为10.5%，CPI为7.8%。这两项指标在第一季度的实际值分别为10.6%和8%。根据“朗润预测”，投资、消费、出口三大指标中，投资和消费变动不大，但预期出口将从一季度的21.4%持续降到19.5%。

作为“货币派”重要人物之一，宋国青在会后接受本报独家采访时表示，“在外需下降的情况下，总需求同比理应下降5个点，可实际情况却是上升，说明什么？只能说明内需还很强劲。”

在宋的逻辑链条里，内需包含了消费和投资两部分。根据他的计算，相比去年一季度，消费变化不大，只从13.6%到19%，而包含了服务顺差和固定资产投资及存货增加的“其他”一项，却从去年一季度的9.2%大幅跳跃到今年一季度的33.7%。

因此，宋国青作出判断：“投资增长率可能大幅度上升。”

根据官方统计数据，今年一季度全社会固定资产投资同比增长24.6%，不少业内人士认为，如果扣除价格因素，实际增速反而有所下降。宋国青向本报记者解释说，“我这里的‘实际增长率’不是一般纸面意义上的，而是‘实际发生的投资的名义增长率’，不涉及价格因素，强调的是实际发生的过程。”

投资扩张，同时也佐证了顺差收缩的原因。

“投资一高，进口就多。”宋称，“进口和固定资产投资关系非常密切，过去几个月进口高增长，与投资可能高增长的估计一致。”

宋还认为，大宗商品国际价格的最近一轮上升发生在美国需求疲软的情况下，很重要的原因是“中国投资和进口高增长。”

另一位北大中国经济研究中心教授卢锋亦同意上述观点。他认为，国际价涨较大程度内生于我国国内需求，应重视从国内总需求和货币角度理解和应对目前通胀。

鉴于此，宋国青认为，治理通胀要控制总需求，控制更广义货币MS(MS=国外净资产+国内信贷)的增速。

而在宋看来，目前MS有略为下降的苗头，但“不稳定”，“总需求高增长和高通胀持续较长时间的风险依然很大”。

同时，针对市场上一些担忧认为，如果紧缩政策过头，经济增速下降得太多，失业问题将会恶化。宋国青表示，通胀反而不利于解决失业问题，通胀高国家的失业率、经济增长等指标只会比通胀率低的国家坏。

然而，有不少经济学家对一季度GDP维持较高增长，表达了自己的怀疑，理由是“三驾马车”中的投资与净出口实际增幅都比去年下降，只有消费增速稳健。

中金公司首席经济学家哈继铭的研究显示，一季度实际投资增速(名义增速扣除投资品价格)仅有16%，比去年是下滑的，“经济下滑的风险依然值得关注”。

事实仍有待考察。尽管经济学家们对于通胀成因判断不同，但在治理办法上，却有基本类似的一个共识：理顺价格机制。

宋国青认为，考虑到粮价上升的风险以及价格过低不利于供给等问题，需要尽快理顺价格结构。“通胀下来些了，就赶快理顺价格机制。”

中科院农业政策研究中心黄季焜也有类似看法。他曾对本报记者表示，应该“允许粮食等农产品(26.56,0.04,0.15%,吧)价格适度上涨，控制粮价将对今明两年的粮食生产产生负面影响，可能为明年粮价波动埋下隐患。”

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