时最云铝铝价加速上涨静待业绩放量冲击夯攻牙机冷凝食品包装仪表机箱Xv

云铝：铝价加速上涨 静待业绩放量

【铝道】公司公告2017H1归母净利1.5 亿元（+187.7%），业绩表现符合预期。考虑到铝价已步入快速上涨通道，公司业绩有望加速释放，上调2018/2019 年EPS 预至0.58/0.68 冲击试验机元（原0.41/0可调激光器.48 元），相应上调目标价至15.7 元(对应2018 年27 倍PE)，维持增持评级。

净利增188%，表现符合预期：公司公告2017H1 营收/归母净利101.1/1.5亿元，分别同比+42.2%/+187.7%，业绩表现符合预期，报告期内共生产氧化铝/原铝/铝加工产品37.4/62.1/30.7 万吨实现满产满销；此前公告Q1归母净利约1.美标蝶阀2 亿，则Q2 净利约为0.3 亿元，推测盈利环比下降主要源于生产成本明显上涨所致（氧化铝消耗前期高价库存、电力成本有所抬升、预焙阳极价格快速上涨等）。

铝价加速上涨，氧化铝自给率进一步提升，业绩有望充分释放：近期国务院明确要求推动电解铝减量减产意味供改必将坚定推进，而后螺旋线续仍有较多看点：产能去化进入专项抽查、督促整改阶段料将提速， 2+26 限产实际影响或远超市场预期等。而铝价已步入加速上涨通道，当前长江现货价已约16500 元/吨较年初已大幅上涨27.8%，而从成本端来看，公司文山二期氧化铝60 万吨/年项目投产在即，届时氧化铝自给率将提升至约60%，成本掌控能力有望明显增强。铝价快速上涨叠加成本下基地契合国家战略降，预计下半年公司业绩有望加速释放。